提示：点击上方'华星景程资管'↑免费订阅 长假归来，指数走出超预期行情，沪指更是上演七连阳走势，虽然幅度不大，并且12号当天0.38%的振幅创出14年新低，但底部重心出现略微抬升的势头着实令人欣慰，要知道上涨的背景却是空头理论甚嚣尘上，因此我们更加坚信今年以来最赚钱的美好时节正在显现。 节后第一天指数中阳收盘，沪指收涨1.45%，创业板更是录得2.72%的红盘，开门红的出现更契合了大部分人的炒股思维，显然市场情绪并未因21城地产调控加码而出现负面；后半周的多数时间虽然指数较为沉寂，却无法掩盖债转股、改革概念以及每年必炒的次新股的火热，因此市场虽然表面平静然则暗流涌动，亦如我们在四季度策略中提及那样，今年为数不多的时间里，行情只会迟到不会缺席。 消息面： 周末市场再次被股票账户限数刷屏，原自2015年4月13以来的一人可开20个普通股票账户被限定为最多不超过3个普通股票账户，新老划断，以前开设账户可继续使用。我们认为此举并不雷同于地产限购，因为从已有数据来看，投资者一人开设三个以上账户仅占同期新开账户数的2.6%，而在去年以来大部分新开账户还是用于民间股票配资所用，当经历了去杠杆以来的三波股灾之后，杠杆基本被绞杀，大部分账户沦为休眠户；加上今年以来行情清淡，此次调整对于以前需要新开股票账户充人头完成考核来说，已经失去意义，结果自然会对业务网点布局范围较小的券商形成略微影响，开销户较为便利的大券商自然不在影响之列，我们判断对于大盘行情无影响，板块中的大券商偏中性，小券商略负面。 另外，消息面上的私募新“T+0”操作手法揭秘也在周末开始发酵，原本暴涨暴跌的A股画风近期大变，高振幅变为低波动，有解读为这是新的“T+0”玩法对市场形成的冲击，所谓新“T+0”玩法即是在操持原有券源数量的基础上高抛低吸，那么对于传统打板战法以及追涨一族自然构成掣肘，因而才导致波动幅度变低，如果真是因为一种新玩法导致市场风格转化，那么如何解释前三季度出现在龙虎榜上的5630家营业部所产生的12713亿成交量，因此我们更偏向于市场本身因为股灾之后的休养生息以及政策及消息的中性结果所致。 业绩浪： 截止15号，创业板三季报业绩预告完毕，除温氏股份（前三季盈利108亿）这一业绩大户外，其余公司在可比情况之下增长34.5%，较中报29.8%出现小幅改善，单季度增速为42.2%，较前两个季度分别增长4%和7%，因此从前三季度的情况来看，预计全年维持这一30%的高水平增长速度对于支撑现有78倍的静态估值具有一定的说服力；其中，化工、公用事业以及电子行业甚至达到了50%以上的增长速度；而从部分主板的业绩预告来看，传统周期性行业回暖依然在途中，煤炭、钢铁等去产能大户受益于供给侧改革甚至开始出现业绩回暖，而地产等强周期行业在今年的房价大跃进中也极大的受益，如因大金融、大供应链业务的发展和房地产利润的贡献，厦门国贸（600755）的三季报业绩同期增长70%到100%以上，以此推算今年年报的每股收益预计在0.7元以上，而公司目前的股价仅仅9元出头。因此我们更加坚信在改革红利行情后，业绩浪对于四季度后期行情的推动将逐步的看到效果，这也是SDR、深港通、MSCI、企业年金、养老基金及经济指标向好等利好的必然，所以二线绩优低估蓝筹也总有星光闪耀的时日，而这主要取决于国家队主流资金的意志和资金量的跟进放大。 有关数据： 14号统计局数据来看，9月1.9%的CPI数据环比增加0.7%，市场预期值为1.6%，食品类中的蔬菜及鲜果贡献较大，猪肉跌幅趋缓；PPI同比增0.1%，环比增加0.5%，同比增0.1%，2012年3月以来首次转正；海关数据显示，9月出口同比增-10%，环比增-3.19%；进口同比增-1.9%，环比增2.87%，贸易顺差为419亿，其中前值为520亿，单月数据表现略差，但这其中既有去年高基数原因，也含因人民币贬值的效应减弱所致。总体上，我们仍然认为其L型的经济走势并未发性改变，未来结构性的经济机会将不断呈现。 二级市场： 上周改革占据主要市场封面，中国联通（600050）的混合所有制改革拉出24.58%的涨幅令周五的央企改革集体暴动。从所周知，今年以来，关于改革的会议不计其数，但雷声大，雨点小的现状着实令市场堪忧，但我们认为随着本月24-27号将要召开的十八届六中全会以及宝钢武钢的合并效应不断扩大，国企改革这一确定性主题仍将精彩异常； 自节后地产新政以来，PPP与基建的加码便成为了替代地产投资下滑的主要法宝，结合第三批PPP项目情况来看，516个项目，总计金额1.17万亿的投资涵盖基建、电力、环保以及交通等，我们继续看好PPP这一主题性的投资机会，而环保股亦涉及到因雾霾所带来的炒作性机会，可以判断为长投短炒皆相宜的一个板块。 结论： 改革红利继续延伸，混合所有制配合国字号大股东让位，PPP扮演稳增长的主力军，环保节能股、次新含权股、券商股及部分绩优低估低价二线蓝筹合力上演“秋叶红”，银行股成为债转股的间接受益者，每省一家的AMC对于部分上市公司构成利好，除了12月美元70%加息的可能性外，我们暂时很难找到特别负面的利空来看淡行情，总体看江南团依然看好四季度的结构性行情，而10月份应该就是“秋收起义”的重要战役，从而为跨年度慢牛行情的打响奠定基础，这一波“秋收起义”不见3400点以上的高地，战斗应该都是安全的，这可能也是年底所谓的最后一波吃饭行情或“红包行情”了，逢低就是板块个股的伏击点。 股市有风险，分享仅供各位参考。 （华星咨询 江南团 2016.10.17 ） 免责声明本微信平台所发布的文章，如转载时标注了作者及出处，我们会一并载入，如没有特别注明，我们会默认为网络转载。如原作者见到后认为不妥，请告知我们，我们会立即删除，并表示歉意！同时，文章观点、数据内容等纯属作者 / 分析师个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。▼创造价值| 审慎客观| 追求卓越致力于打造中国最值得信赖的财富管理机构